機械行業：經濟格局繼續有利于出口

本期主要內容：近期主要觀點，近期國內主要政策與新聞，機械行業二級市場表現，資金面，主要原材料價格，貝克休斯全球鉆機數據，全球競爭性海上鉆井平臺利用率和日費率，固定資產投資來源分析，全國房地產開發及土地購置情況，近期機械行業上市公司限售股解禁情況。　　總體觀點：經濟格局繼續有利于出口　　經濟進一步低迷，高耗能行業開工好于機械制造整體水平：14年前兩月各項指標顯示我國經濟更加低迷，除原油外，大宗原材料價格近期加速下跌，展示出國際經濟景氣度高而國內經濟景氣度低的局面。2014 年1-2月全國用電量同比增長4.5%，顯示景氣處于微溫狀態，其中4大高耗能行業用電量同比增長4%，非高耗能行業用電量同比下滑0.4%，我國的經濟結構并未好轉，反而因為煤炭等大宗原材料價格的下滑而有利于高耗能行業增加開工。　　制造業去產能從13年11月開始在投資數據方面開始顯現：1-2月我國固定資產投資增速17.9%，其中設備工器具方面的投資增速僅為10.02%。　　全國總固定資產投資增速繼續保持年底以來的低迷態勢，但我們關注的設備工器具方面的投資增速從歷史上高于全國總固定資產投資增速變為大幅低于全國總投資增速水平，設備工器具的投資增速從2013年11月開始大幅下降顯示出制造業去產能的過程正在進行。　　經濟格局繼續有利于出口：3月份繼續了2月份以來的人民幣繼續快速貶值的趨勢，目前人民幣兌美元為6.2271。人民幣貶值有利于以出口為導向的制造業，如五金工具業。銀行間7天債券質押式回購利率維持在2.6%-3.5%左右，市場利率的下行有利于制造業降低資金成本。　　軌道交通設備業：發改委利用鐵路投資釋放穩定預期信號，但南北車對鐵總依賴程度明顯下降，高毛利的出口單將在2015-2017年逐步確認，國內市場需求也在提升，鐵路的預期沒有那么壞。相反這兩天股票市場先跌基金重倉股，再跌創業板中小盤，避險資金開始進入此前股價低估的南北車(事實上訂單和投資已驗證了南北車短中長期趨勢均好于市場普遍預期)。這是我們所認為的昨天一漲一跌的原因。　　近日，發改委公告稱有5條鐵路線路建設項目獲批，總投資額約1424億元，分別為新疆紅柳河至淖毛湖、哈爾濱至牡丹江、哈爾濱至佳木斯、青島至連云港以及杭州至黃山。建設資金來源仍為老體系：由鐵總、交通部、鐵路所在省和世界銀行、國家開發銀行等國內銀行貸款解決。其實本次獲批鐵路并非全部屬新批復，新疆的紅柳河至淖毛湖鐵路，已經基本建設完成;杭黃客運專線中的部分前期工程已經開工。我們認為鐵總這一動作，系在一季度經濟有下行風險的狀況　　下，國家發改委向市場釋放穩定預期信號。南北車17 日分別公布大單從南非獲得接近鐵總一年的機車訂貨量，另外神華、國內外城軌地鐵訂單構成了本次訂單的絕大多數，占歷史年度收入的1/4 左右，顯示南北車對鐵總的依賴性逐步下滑。　　政策加大力度支持高端裝備制造業：自3 月1 日起，油氣鉆探設備、半潛式鉆井平臺、液化天然氣運輸船、深水物探船、接觸網多功能綜合作業車、濕式電除塵器等裝備被納入到重大技術裝備進口稅收政策支持范圍之中，其關鍵零部件免除進口關稅。　　重點推薦股票：中國南車、中國北車、北方創業、銳奇股份、中天科技　　風險提示：經濟全面復蘇及工業部門產能消化需要過程;相關產業扶持政策或不達預期;行業競爭加劇。