A股掀起史上最大并購(gòu)浪潮 半年涌現(xiàn)1914起案例

近段時(shí)間國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)掀起了一股轟轟烈烈的并購(gòu)熱潮，雙匯收購(gòu)美國(guó)史密斯菲爾德公司、蒙牛收購(gòu)雅士利、森馬收購(gòu)GXG等幾起大型并購(gòu)事件引起市場(chǎng)的極大關(guān)注。實(shí)際上，在IPO暫停已久、PE艱難求生的情境下，中國(guó)資本市場(chǎng)的并購(gòu)早已暗潮洶涌，今年以來(lái)A股市場(chǎng)并購(gòu)案已接近2000起，而證監(jiān)會(huì)將并購(gòu)指定為今年首期保薦代表人（以下簡(jiǎn)稱“保代”）培訓(xùn)主題的舉動(dòng)，也被認(rèn)為是有意變革，重視并購(gòu)。并購(gòu)成為保代會(huì)議主題在6月19日-20日召開(kāi)的2013年首期保薦代表人培訓(xùn)班中，并購(gòu)是其惟一的主題。與以前的培訓(xùn)相比，此次培訓(xùn)內(nèi)容發(fā)生了較大的變化。據(jù)一位參加培訓(xùn)的保代透露，這是證監(jiān)會(huì)首次將并購(gòu)作為培訓(xùn)的主題。而此前的培訓(xùn)并沒(méi)有明確的主題，只要是投行的業(yè)務(wù)都有涉及。“將并購(gòu)作為首期保代培訓(xùn)的主題，不難看出證監(jiān)會(huì)對(duì)并購(gòu)的重視程度。”有分析人士指出。近期發(fā)生的兩起大型并購(gòu)事件也似乎在預(yù)示著中國(guó)資本市場(chǎng)的并購(gòu)熱度。一起是港股上市的蒙牛乳業(yè)（2319.HK）斥資百億港元收購(gòu)雅士利；另一起是A股上市的森馬（002563）花20億元收購(gòu)服裝品牌GXG所屬的公司中哲慕尚71%的股權(quán)。作為壯大企業(yè)規(guī)模和實(shí)力的重要途徑，并購(gòu)逐漸成為上市公司熱棒的對(duì)象。在資本市場(chǎng)中，藍(lán)色光標(biāo)（300058）無(wú)疑是一位并購(gòu)高手。從收購(gòu)博思瀚楊到北京今久廣告?zhèn)鞑ビ邢挢?zé)任公司；從收購(gòu)思恩客（SNK）到四川分時(shí)廣告?zhèn)髅接邢薰?hellip;…再到近期對(duì)西藏山南東博杰廣告有限公司的收購(gòu)，藍(lán)色光標(biāo)一次次伸張著并購(gòu)的觸角。其幾近瘋狂的并購(gòu)也為公司創(chuàng)造了巨額財(cái)富。該公司歷年年報(bào)顯示，其營(yíng)業(yè)收入從2010年上市前的3.68億元已攀升到2012年的21.75億元，上漲近6倍；凈利潤(rùn)也從4845萬(wàn)元飆升至2.36億元，上漲近5倍。不到半年A股1914起案例毫無(wú)疑問(wèn)，并購(gòu)重組在資本市場(chǎng)中是一個(gè)不可或缺的角色。北京商報(bào)記者注意到，近三年來(lái)，與上市公司有關(guān)聯(lián)的并購(gòu)事件的數(shù)量明顯呈上升趨勢(shì)。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，在今年1月1日-6月21日公告的與上市公司有關(guān)聯(lián)的并購(gòu)事件達(dá)到1914起；2012年同期的數(shù)量為1132起；而2011年同期的數(shù)量為736起。從細(xì)分來(lái)看，今年以來(lái)公告的已完成的并購(gòu)項(xiàng)目達(dá)到441起，占比23%；2012年同期公告已完成的并購(gòu)事件為282起，占比24.9%；2011年同期公告的已完成的并購(gòu)事件為131起，占比17.9%。由此可以看出，已完成的并購(gòu)數(shù)量也呈現(xiàn)上升的狀態(tài)。另外，目前資本市場(chǎng)中仍有上千起并購(gòu)蓄勢(shì)待發(fā)。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)公告的處于“進(jìn)行中”的與上市公司有關(guān)的并購(gòu)事件達(dá)1427起，相比去年同期的數(shù)據(jù)增長(zhǎng)了99%。其中金額較大的并購(gòu)有美錦能源擬以發(fā)行股票和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，購(gòu)買美錦能源集團(tuán)有限公司持有的東于煤業(yè)、汾西太岳、美錦煤焦化等公司的股權(quán)，交易價(jià)格總計(jì)93.9億元。6月22日，美錦能源股東大會(huì)審議通過(guò)了該項(xiàng)并購(gòu)計(jì)劃。另外，涉及金額較大的還有北海港的并購(gòu)重組，該公司擬向防城港務(wù)集團(tuán)和廣西北部灣國(guó)際港務(wù)集團(tuán)收購(gòu)防城港北部灣港務(wù)有限公司、北部灣拖船（防城港）有限公司等公司的股權(quán)。IPO暫停反成并購(gòu)催化劑自2012年10月10日證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核兩家企業(yè)IPO申請(qǐng)之后，至今仍未有新股上會(huì)。這也意味著，IPO已暫停近一年之久。IPO重啟時(shí)間未定，證監(jiān)會(huì)財(cái)務(wù)核查又收緊，被套牢的PE試圖尋求其他的退出路徑，而并購(gòu)被認(rèn)為是理想之舉。4月16日，方圓支承（002147）擬以人民幣3720萬(wàn)元收購(gòu)驚天液壓11.76%的股權(quán)；5月27日，恒順電氣（300208）發(fā)布擬收購(gòu)滄州重工100%股權(quán)的公告；5月28日，榮之聯(lián)（002642）發(fā)布計(jì)劃通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票方式購(gòu)買車網(wǎng)互聯(lián)75%股權(quán)的預(yù)案。值得注意的是，上述被并購(gòu)的對(duì)象都曾試圖IPO，并已預(yù)披露招股說(shuō)明書，它們?cè)诮衲曜C監(jiān)會(huì)啟動(dòng)的IPO專項(xiàng)財(cái)務(wù)核查中，均因未提交財(cái)務(wù)自查報(bào)告而被“終止審查”。如今，通過(guò)并購(gòu)的方式，它們曲線完成了上市之夢(mèng)。“這種并購(gòu)對(duì)于進(jìn)駐在PRE-IPO企業(yè)中的PE來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)不錯(cuò)的退出渠道。”在分析人士看來(lái)，近期A股市場(chǎng)發(fā)生的這些并購(gòu)事件，進(jìn)一步鼓舞了PE向并購(gòu)領(lǐng)域發(fā)展的信心。“除IPO外，PE退出的通道還有尋求并購(gòu)、讓大股東回購(gòu)股權(quán)等。”上述分析人士認(rèn)為，事實(shí)上，IPO長(zhǎng)期暫停、證監(jiān)會(huì)財(cái)務(wù)核查收緊也在進(jìn)一步促使企業(yè)并購(gòu)的發(fā)生。國(guó)內(nèi)環(huán)境仍存諸多不足“越來(lái)越多上市公司開(kāi)始尋求并購(gòu)重組，證監(jiān)會(huì)也越來(lái)越重視企業(yè)并購(gòu)。”分析人士指出，盡管市場(chǎng)對(duì)并購(gòu)的需求日益旺盛，但目前的并購(gòu)環(huán)境似乎并不太理想。一位投行人士在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前從并購(gòu)的大環(huán)境到小細(xì)節(jié)上看，都存在諸多的不足，“其實(shí)證監(jiān)會(huì)在并購(gòu)上已采取了寬松政策，但在工商、稅務(wù)等中間環(huán)節(jié)上的限制仍然比較多，尤其是稅務(wù)上的支持力還是很弱。且國(guó)內(nèi)做并購(gòu)的中介人才還比較缺乏，技術(shù)的成熟度也不夠，證券公司的投行部門主要以做IPO為主，做并購(gòu)的人很少”。北京大學(xué)金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心秘書長(zhǎng)黃嵩也認(rèn)為，中國(guó)的并購(gòu)比較難做，難做在沒(méi)有杠桿，國(guó)外并購(gòu)?fù)歉軛U收購(gòu)。北京商報(bào)記者 葉龍招/文