安徽合力2013年半年報點評：業績好于預期

2013年上半年安徽合力實現收入33.2億元，同比增長11.56%;凈利潤2.64億元，同比增長25.55%，較我們2.35億元的預期高12.2%，每股收益0.48元。業績好于預期的主要原因是公司叉車產品毛利率上升1%，同時費用率略有下降，使公司凈利率由去年同期7.06%上升至7.95%。　　公司上半年叉車銷售情況良好　　公司上半年叉車銷售量為37234臺，同比增長15%，叉車庫存量為5231臺，低于一個月銷量。公司叉車及配件板塊收入32.0億元，同比增長12.3%，我們預計下半年仍保持穩定增長。裝載機銷量僅389臺，毛利率僅0.6%，我們預計隨著裝載機板塊銷量的提升，毛利率也將同步提升，成為新的業績增長點。　　毛利率小幅提升，經營性現金流及三項費用率情況有所改善　　由于公司原材料采購成本下降，上半年總毛利率同比小幅增長1.13%至19.60%。同時公司三項費用率為9.92%，同比小幅下降0.11%，較為穩定。公司上半年經營性現金流為2.52億元，同比增長114.7%，經營質量進一步改善。