三一重工繼續推進海外合作產品競爭力持續增強

公司公告,公司9月30日與奧地利帕爾菲格集團就進一步拓展雙方戰略合作伙伴關系簽署一份合作備忘錄。　　公司是我國工程機械領域龍頭企業之一。　　三一重工是我國工程機械領域第一梯隊企業。自我國2011年固定資產投資增速同比下降以來,國內工程機械行業持續低迷,工程機械領域的起重機、挖掘機、裝載機等主要產品增速大幅下滑。在2012年行業主產品負增長的基礎上,2013年上半年國內主要工程機械類上市公司收入與凈利潤繼續同比下降。　　公司此次進一步擴大與奧地利帕爾菲格集團的合作,預期進一步加快公司汽車起重機產品整體實力的提升。　　公司擬總投資額約1.08億歐元認購帕爾菲格10%的股票。而帕爾菲格通過增資方式投資1.10億歐元于三一起重業務公司,包括三一汽車起重機械有限公司以及浙江三一裝備有限公司,帕爾菲格在兩個起重業務公司分別占10%的股權。　　而此前2012年,公司已與帕爾菲格集團成立了兩家合資公司——三一帕爾菲格和帕爾非格三一,雙方各持50%股份。三一帕爾菲格致力于研發、生產、銷售折臂隨車起重機和直臂隨車起重機。帕爾菲格三一負責在歐洲和獨聯體國家銷售三一汽車起重機。　　因帕爾菲格集團主導產品為卡車折臂吊起重機,是該領域的世界領頭企業,集團擁有近150種型號的折臂起重機,市場占有率在30%左右。三一此次擬擴大與其合作,將有助于兩集團在汽車起重機領域的合作進一步加深,更加有助于三一起重機產品在歐洲地區的銷售。　　三一與帕爾菲格的合作,也將有助于擴大三一在歐洲地區的影響力。　　三一重工2012年上半年收購德國普茨邁斯特有限公司,之后又通過普茨邁斯特公司收購了歐洲第三大混凝土攪拌車以及特種攪拌設備生產商IntermixGmbH公司。　　而普茨邁斯特主要產品是用于攪拌和輸送水泥、沙漿、脫水污泥、固體廢物和替代燃料等粘稠性大物質的設備。該公司被三一收購后,普茨邁斯特2013年上半年實現銷售26.6億元。　　而受益于海外收購,2013年上半年三一重工的海外業務在公司整體業務中占比大幅提升,已超過20%,起重三一挖掘機出口同比增長近102%;汽車起重機出口同比增長近60%;履帶起重機出口同比增長超過180%。　　估值和投資建議。　　我們認為,公司是我國重要工程機械公司,其在混凝土機械、挖掘機、汽車起重機等主要產品領域整體實力都處于行業前列,而公司還通過海外建設生產基地以及收購等方式快速推進海外市場銷售,公司整體競爭力持續增強。我們預期公司2013年、2014年、2015年EPS分別為:0.66元、0.81元、0.97 元,我們上調公司評級至“買入”,以14年12倍的PE計算,目標價9.72元。　　重點關注事項。　　股價催化劑(正面):國內固定資產投資增速趨穩。　　風險提示(負面):國內主要工程機械產品產能逐步出現過剩。